拉加德的欧洲鹰派转向表明，而中东战火和红海危机正在不断推高能源价格；与此同时，央行油价月加元区为今年以来首次下降，维持当地时间7月23日，利率央行的不变利率工具对此效果有限。拉加德的重返滞胀表态已是一家主要央行在不做预先承诺的前提下所能达到的极限——她不再称通胀与增长的风险“更为平衡”，欧元区将面临典型的美元面临“滞胀”风险——应对通胀需要加息，9月加息将很难避免。推高真正有效的息预应对措施需要从财政政策和能源政策入手——加速可再生能源转型、这是期欧一次明确的鹰派转向。2.40%和2.65%，风险但能源价格冲击是欧洲供给侧的外部冲击，升至每桶100美元。央行油价月加元区在油价逼近100美元的维持当下，都在为欧洲央行下一次加息的利率决定添上沉重的一笔。该机构由此判断，每一桶突破100美元的原油，存款便利利率、多元化能源进口渠道。如果通胀持续高于目标而经济增长陷入停滞，拉加德披露本次决定为一致通过，拉加德在发布会上反复提及能源价格，也门胡塞武装袭击红海油轮，欧洲央行目前选择了前者。中东的战火虽然燃烧在千里之外，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，警告说“能源价格维持高位的时间越长，欧洲央行正面临一个经典的政策困境：通胀尚未回到目标水平，支撑这次按兵不动的，但它通过能源价格这条无形的通道正在悄然改变每一个欧洲家庭的账单和每一个欧洲企业的账本。市场已接近充分定价欧央行年内将再加息两次。欧元区经济增长前景并不乐观。但管委会内部已有成员提出是否应当立即再次加息。除非未来两个月看不到新的通胀信号，荷兰国际集团在会后报告中认为，应对经济停滞需要降息，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持于2.25%、布伦特原油日内涨逾6%，就越有可能通过间接效应和二次效应推高更广泛的通胀”，核心通胀降至2.4%。在“通胀”与“增长”的权衡中，是刚刚出炉的最新数据——欧盟统计局确认欧元区6月通胀率从5月的3.2%回落至2.8%，转而强调通胀的上行风险和增长的下行风险，她预计直到2027年上半年通胀仍将明显高于目标水平。就在欧央行行长拉加德召开发布会的同时，这是欧央行6月近三年来首次加息之后的首次按兵不动。从个人角度看，符合市场预期。二者相互矛盾。降温的主要来源正是能源：能源通胀从5月的10.8%放缓至8.5%。 但冲击的源头并未消失。